亿牛策略【年度课题】个人养老金节税额与总收益的精算分析

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中国保险学会2024年度课题项目。

养老保险三支柱体系发展与企业职工基本养老保险全国统筹研究课题组：课题负责人杨再贵，中央财经大学中国精算研究院教授，博士生导师，社保精算研究中心主任。课题组成员：许鼎，郑州航空工业管理学院经济学院讲师，硕士生导师。

2022年4月《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》（国办发〔2022〕7号）发布后亿牛策略，《人力资源社会保障部财政部国家税务总局银保监会证监会关于印发〈个人养老金实施办法〉的通知》（人社部发〔2022〕70号）于2022年11月发布实施。

个人养老金制度施行至今，公众的实际参与度与期望值还存在不小差距。人力资源社会保障部2022年四季度新闻发布会公布的数据显示：截至2022年底，个人养老金参加人数1954万人，缴费人数613万人，总缴费金额142亿元。可见，缴费人数只占参加人数的不足三分之一。人力资源社会保障部2023年一季度和二季度新闻发布会公布：截至2023年3月底，个人养老金参加人数3324万人；截至6月底，开立个人养老金账户人数4030万人。人力资源社会保障部网站公布：截至2023年12月，个人养老金开立账户人数已超过5000万人。后面这三次都未公布缴费人数和总缴费金额。可见，有不少人对个人养老金的认识不足，相当大比例的参加人对是否缴费、缴多少费及购买什么产品还犹豫不决。不少媒体已报道了参加个人养老金的好处，但只强调缴费环节每年能节省多少个人所得税，而不提或者忽视投资环节和领取环节对个税的影响。从参加个人养老金的整个周期来看，究竟能带来多少的节税额与总收益呢？如何完善制度设计以增强个人养老金的吸引力，促进参加人数持续扩充，增加实际的缴费人数和有真实投资的缴费规模，深受政府有关部门和社会公众的关注。

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已有文献对本文的研究很有参考价值，但对中国个人养老金的研究还缺乏精算，尤其是缺乏对个人养老金节税额与总收益的精算。本文基于个人养老金的政策文件和实施进展，运用社保精算技术测算不同收入水平参加人的节税额、净转移额和总收益，以期为完善个人养老金制度提供科学依据。边际贡献主要体现在以下三个方面：一是构建符合国办发〔2022〕7号、人社部发〔2022〕70号和财政部税务总局公告2022年第34号等文件要义的精算模型，包括缴费期免税额精算现值、缴费期和待遇领取期投资收益免税额精算现值、待遇领取期纳税额精算现值等模型，测算不同收入水平的个人养老金参加人群在整个参加周期内的个人养老金节税额。二是建立包含金融机构管理费因素在内的净转移额精算模型，测算个人养老金参加人的收入净转移额与总收益。三是考察待遇领取年龄、缴费额、投资收益率、待遇领取税率等等因素对个人养老金节税额与总收益的影响，以便社会公众深入了解和认识个人养老金。

本文基于《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》《个人养老金实施办法》等文件建立精算模型，测算个人养老金的不同收入组别参加人的节税额、净转移额与总收益，寻求增加个人养老金参加人数、实际缴费人数和缴费投资规模的办法。测算结果表明：在基准精算假设下，女性和男性参加人的净转移额分别为17132元和22342元，节税额在9296 ~ 32221元之间，总收益在26428 ~ 54563元之间。节税额、净转移额和总收益都随缴费额的提高而提高，缴费额对节税缴费比、净转移缴费比和总收益缴费比没影响。净转移缴费比在47% ~ 50%之间，节税缴费比在25% ~ 73%之间，总收益缴费比在72% ~ 123%之间，前者不随个税级数而变化，后两者都随个税级数提高而上升。个税级数相同的参加人，男性所获节税额高于女性。

个人养老金节税额和总收益都与待遇领取年龄、缴费额、投资收益率和投资所得税率同向变动，与个人养老金参加年龄、管理费率和待遇领取税率反向变动。这些因素对节税额的影响程度由强到弱依次为待遇领取年龄、参加年龄、缴费额、投资收益率、投资所得税率、待遇领取税率、管理费率；对总收益的影响程度由强到弱依次为投资收益率、待遇领取年龄、参加年龄、缴费额、管理费率、投资所得税率、待遇领取税率。为提高个人养老金的吸引力，增加个人养老金的参加人数、缴费人数和缴费投资规模，迅速发展壮大第三支柱养老保险，可采取以下措施。

第一亿牛策略，提高个人养老金资金投资收益率。

第二，适时稳妥推出延迟退休政策，并应优先考虑女职工退休年龄的提高。

第三，金融机构应加强投资者教育，完善投资顾问服务，引导公众尽早参加个人养老金。

第四，根据经济社会发展水平、多层次养老保险体系发展情况等因素适时调整缴费额上限。

第五，在确保风险可控和服务机构必要成本开支的前提下，控制管理费率。

第六，应建立个人养老金待遇领取税率与居民收入挂钩机制，提高税收优惠政策的针对性和准确度，考虑对中、低收入参加人降低或免除领取环节的税负。

编辑：于小涵

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发布于：北京市

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